• 25 мая 2009 Финансы

    Недельный обзор: доллар несется вниз

По мнению аналитика компании «Атон» Инги Фокши, снижение доллара связано со снижением рейтинговым агентством Standard and Poor`s прогноза по Великобритании. «Инвесторы понимают, что у Великобритании подобные мрачные перспективы и может даже быть понижен ее рейтинг. В этом случае они едва ли будут также охотно покупать облигации Великобритании, как они делали это ранее. Соответственно, Великобритания начнет продавать свои облигации там, где она является крупным участником, т.е. в первую очередь в США. Для США это плохо, потому что в США сегодня сложилась идентичная проблема. Все свои государственные расходы на текущий момент Америка финансируют исключительно за счет кредитов, за счет печатания долларов. И теперь все эти риски перекладываются на США, учитывая, что тенденции у США и Великобритании общие. Спрос на доллар рос, так как рос спрос на надежные активы. Если американские активы больше не смогут быть надежными, тогда и спрос на доллар также снизится. Я не говорю, что это тенденция разворотная, но это тенденция долгоиграющая.

В пользу долгосрочного снижения доллара говорят также инфляционные риски, которые на сегодняшний день, казалось бы, никого не интересуют. Тем не менее эта проблема всплывет и станет серьезной головной болью, как только появятся реальные признаки стабилизации, как только хотя бы экономика заработает. Как только экономика заработает, все эти деньги, которые сейчас вливаются, останутся в экономике. И уже не будет времени, чтобы от этих денег избавится. Это приведет к резкому росту инфляции. Такие риски существуют и они реальны. Но когда это произойдет, к концу года или к концу лета, сказать сложно по одной простой причине — здесь все будет зависеть от поведения инвесторов. Как скоро они решат отказываться от вложений? Или будут продолжать вкладывать в американские казначейские. Если эти проблемы начнутся уже сейчас, то предварительно мы увидим волну банкротств, может быть, банков, может быть, корпораций, либо поступит какой-то комментарий представителей тех же рейтинговых агентств. Тогда будет перебежка из доллара.

Альтернатив, правда, доллару особых нет. Так что если эта ситуация несколько стабилизируется, спрос на доллар сохранится, потому что, опять же, кроме золота и ряда сырьевых товаров, вкладываться фактически некуда. Это, в конечном счете, может сыграть в пользу доллара. Но что перевесит в долгосрочной перспективе, однозначно сказать нельзя».

В интервью «В кризис.ру» Инга Фокша предположила, что на текущей неделе снижение доллара продолжится, что связано с порцией негативной статистики, которая выходит в ближайшие дни.

«Наступающая неделя будет весьма насыщенной, причем насыщенной в первую очередь для доллара. Традиционно в последнюю неделю месяца выходят уточненные данные по ВВП США. 29 мая будет опубликовано промежуточное его значение и ожидается, что оно снизится на 5,5%, что будет немного лучше апрельских показателей, когда оно упало по предварительным оценкам на 6,1%.
Вторник (26 мая) будет посвящен ценам на недвижимость и потребительской уверенности в США. В последнее время наблюдается стабилизация на рынке недвижимости. В ближайший месяц-два может начаться обратная тенденция. Таким образом, в ближайшее время мы можем получить подтверждение тому, что это была всего лишь пауза, небольшая передышка, а ситуация глобальна и тенденции не изменились.
27 мая выйдут показатели продажи домов на вторичном рынке (опять же, в США). Здесь ситуация та же, что и с ценами на недвижимость. Либо стабилизация продлиться еще месяц-два и дальше пойдет снижение, либо ухудшение начнется уже сейчас.
28 мая выйдут данные по заказам товаров долгосрочного пользования и строительства новых домов (также в США). Строительство новых домов может быть самым негативным показателем предстоящей недели. Хотя бы потому, что строительство новых домов на этой неделе очень сильно снизилось, нивелировав всю стабилизацию последних месяцев.
Поэтому в целом данные на предстоящей неделе будут не самыми приятными. Все это будет играть не в пользу доллара. Инвесторы будут следить, насколько хуже становится или может стать ситуация в США. Абсолютно все будут пытаться понять: если ситуация ухудшается, то что будет с рейтингом, что будет с долгом и т.д.. Я полагаю, что EUR/USD с большой долей вероятности пройдет отметку в 1,4».

В то же время отечественная валюта, не обремененная зависимостью от кредитных рейтингов и статистических данных и ориентирующаяся исключительно на нефтяные цены, продолжает дорожать по отношению к бивалютной корзине. На минувшей неделе ее стоимость опустилась уже ниже отметки в 37 рублей. На открытии сегодняшних торгов курс американской валюты составил 30,694 руб., курс евро – 43,153 руб. (10:17 мск). Соответственно, стоимость бивалютной корзины на открытии снизилась еще на 3 копейки и составила 36,64 руб.

Движущая сила рубля – это цены на нефть, которые на минувшей неделе уверенно держались у отметки в $60/баррель. Поэтому в том, что национальная валюта упрямо продолжает укрепляться, нет ничего сверхъестественного. Сколько продлится этот тренд на рынке, говорить сложно – на данном этапе все зависит от стоимости черного золота. Некоторый перелом может произойти в четверг, по итогам заседания ОПЕК, хотя многие эксперты относятся к этому мероприятию скептически, предполагая, что рынок просто проигнорирует решения картеля – также, как он сегодня игнорирует и все прочие ключевые факторы. В то же время поскольку доллар, судя по прогнозам, будет дешеветь, можно ожидать закономерного повышения нефтяных цен.

Принципиально иным образом сложится расклад сил вокруг рубля во второй половине года, когда к нефтяному фактору добавится также и фактор стремительно растущей денежной базы (что связано с высоким дефицитом федерального бюджета). Сегодня многие аналитики высказывают предположение, что к концу года нас ожидает очередной этап девальвации. В частности, Альфа-Банк прогнозирует курс доллара в пределах 37,4 – 41 руб. О перспективах 15-20% девальвации рубля говорят также аналитики ING Bank.

Георгий Нигилевский, Мария Денисова, «В кризис.ру»

У партнёров